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（原标题：读懂IPO|技源集团好意思籍实控东说念主呈文前股转套现开云官网切尔西赞助商，9家HMB好意思国客户或受关税冲击）

本文开端：时间商学院 作家：陈丽娜

开端|时间买卖磋商院

作家|陈丽娜

裁剪|郑琳

超三成收入依靠好意思国客户，近期关税策略变动的配景下，技源集团股份有限公司（下称“技源集团”）的功绩安稳性令东说念主担忧。

2025年4月3日，技源集团央求沪市主板IPO并获上和会过，4月4日便提交注册，现在正恭候注册收尾。

值得暖热的是，在提交IPO央求前，技源集团实控东说念主周京石、龙玲曾通过股权转让，套现约1.44亿元。2024年，实控东说念主配偶从技源集团总共领取超500万元的高薪，约占该公司应付职工薪酬的四分之一。

天然技源集团此前曾称关税加多不错通过加价转动风险，但2024年其三大居品均出现降价，同期，技源集团的大客户中有多家好意思国企业，在中好意思关税策略的影响下，其未来的发展远景以及功绩安稳性备受磨真金不怕火。

3月28日、4月11日，就关税策略的影响进度、第一大客户阿谀安稳性等主要问题，时间买卖磋商院向技源集团发送邮件并致电商量。收尾发稿，对方尚未给以评释。

IPO前进行大额股权转让，实控东说念主配偶年薪总共超500万元

凭证招股书，技源集团的实控东说念主是周京石、龙玲，两东说念主系夫妇关系，其中，周京石为好意思国国籍，龙玲为中国籍。

从资历来看，周京石曾在好意思国生存多年，随后回国创业。其1985年从北京理工大学毕业后赴好意思留学。1990—1997年，周京石先后在好意思国多家企业任职。1997年，其创办TKZ Health，第二年加入技源（香港）有限公司（下称“技源香港”）（现技源集团控股鼓动）任董事。2002年9月于今，周京石历任技源集团实施董事、总司理等职位，现任董事长。

而龙玲则在1997年手脚首创职工之一加入TKZ Health，2002年9月于今历任TKZ Health董事、监事、总司理等职务。2018年12月于今，龙玲任TSI Group董事，现任技源集团董事、总司理。

收尾招股书签署日（2025年4月4日），技源集团的控股鼓动为技源香港，合手有技源集团80.4%的股份，而技源香港的鼓动为TSI Group和TSI Holdings，区别合手有技源香港90.91%、9.09%的股份。周京石、龙玲配偶则共计合手有TSI Group 58.91%的股权，共计合手有TSI Holdings 62.82%的股权。时间买卖磋商院以此狡计，周京石、龙玲共计合手有技源集团47.65%的股权。

值得严防的是，IPO前，周京石、龙玲配偶两东说念主曾通过股转大额套现。如图表1所示，2021年9月，技源集团通过技源香港进行了增资和老股转让，其中引入增资金额7000万元，通过老股转让则取得2.42亿元。

时间买卖磋商院通过周京石、龙玲合手有股权情况狡计，通过老股转让配偶两东说念主总共套现约1.44亿元。

除了大额套现，周京石、龙玲在技源集团领取的薪酬也不低。凭证招股书，2024年，实控东说念主配偶区别从技源集团领取380.01万元、166.29万元的薪酬，总共达546.3万元。而2024年，技源集团应付职工薪酬为2025.1万元，其中配偶两东说念主便占据普及四分之一。

此外，令东说念主不明的是，一位名为Larry Kolb的董事，并未担任其他职务,2024年就领取了281.88万元的高薪。而同期，技源集团同业可比公司嘉必优（688089.SH）的两名董事领取的薪酬区别为28万元、48万元，华恒生物（688639.SH）的董事领取的薪酬为62万元。Larry Kolb的薪酬与之形成昭彰对比。

与此同期，2024年，大专学历的汪燕任技源集团董事会通知、财务总监，年薪达111.99万元。而手脚中枢时候东说念主员的John Fuller.Jr、戴凌伟的薪酬却区别为99.13万元、65.98万元，低于汪燕的薪酬。技源集团的薪酬竖立是否合理？

好意思国HMB居品紧迫客户有9家，通过调价冒昧关税策略存疑

从业务情况看，技源集团较为依赖境外客户。

招股书透露，2022—2024年，技源集团来自境外的总共营收占比达九成。

而跟着近期中好意思关税策略的升级，技源集团对好意思国出口居品的情况也引起阛阓的暖热。

在招股书和问询修起文献中，技源集团均未单独败露来自好意思国的销售占比。不外，时间买卖磋商院梳理其前五大客户的销售额发现，2024年技源集团第一、第二大客户均为好意思国企业，区别系雅培集团（ABT.N）和Nutramax Laboratories, Inc.，营收占比区别为19.44%、11.54%。也即是说，2024年，技源集团来自好意思国企业的销售额占总营收的比例至少有三成。

其中，技源集团对雅培集团主要销售HMB居品，此前在第一轮问询修起文献（2024年6月29日败露）中，技源集团曾暗意，2019年5月10日于今，其HMB居品已承受25%的关税税率。

据第一轮问询修起文献，技源集团还称，倘若HMB的关税税率进一步加多2%和5%，技源集团将与筹商客户协商，通过调增HMB居品销售价钱共同承担加征关税的影响，其中技源集团承担的比例为30%、50%和70%。

在第一轮问询修起文献中，技源集团败露了HMB居品的紧迫客户名单，其中有9家为好意思国企业。此外，技源集团氨基葡萄糖居品有4家好意思企客户，硫酸软骨素居品则有2家好意思企客户。

尽管技源集团曾暗意其将通过调增HMB居品销售价钱共同承担加征关税的影响，但时间买卖磋商院发现，2024年，技源集团三大居品均存在销售价钱下跌的情况，其居品的议价智商或并不卓著。

如图表3所示，2024年，技源集团HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素居品的平均单价区别为312.85元/公斤、68.32元/公斤、437.09元/公斤，同比区别下滑1.05%、6.09%、5.63%。

（字数：2028）

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