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作家 ｜ Jessica邮箱 ｜ JessicaZhang@pingwest.com

科技巨头Meta和接踵公布了各自收尾12月31日的最新季度财报。

尽管两份成绩单均超预期，但阛阓响应却大相径庭：Meta在AI告白业务的带动下收入创历史新高，股价有时上扬；而微软的AI故事似乎不够动东谈主，云磋买卖务增长放缓，低于阛阓预期，股价一度重挫5%。

另一方面，中国AI敌手们带来的危境感愈发着实。在两场财报电话会议中，DeepSeek的名字多次被说起。关于 Meta和微软合手续加码的AI投资，阛阓也启动质疑，这么的大手笔究竟能换来什么。

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Meta：破纪录的色泽背后，是扎克伯格的贪图与急躁

Meta第四季度已毕了历史性打破，数据看起来很漂亮：483.9亿好意思元的营收同比大增21%，远超阛阓预期的470.4亿好意思元；净利润更是大幅攀升49%至208.4亿好意思元，每股收益8.02好意思元也将分析师预期的6.77好意思元远远甩在死后。在\"降本增效\"政策下，Meta的盈利智商致使比疫情前更强了。

中枢数字告白业务依然是公司的\"现款牛\"，本季度孝顺467.8亿好意思元收入，占总比97%，增长超20%。这一成绩很猛进度上成绩于AI本领在告白投放成果方面的提高。Meta的外交平台用户规模合手续也增长，日活跃用户达到33.5亿，较上一季度的32.9亿有所提高。

CEO马克·扎克伯格在财报会议上勤快倾销Meta的AI贪图。他暗示，公司AI聊天佑手月活跃用户已在短短一个月内就从6亿蹿升到7亿，并豪言要在2025年冲击10亿用户大关。

Llama 4模子家眷也在握住壮大，其中较小版块的Llama 4 Mini已完成预张望，更苍劲的版块正在紧锣密饱读地开发中。Llama 4的经营是已毕原生多模态智商和 Agent智商，开启繁密全新欺诈场景，展望Llama 4将成为2025年来源进和欺诈最正常的AI模子。

同期， Meta还经营打造一个苍劲的AI Engineering Agent，使其编程和问题治聪慧商忘形优秀的中级东谈主类工程师。扎克伯格以为这可能是\"历史上最迫切的立异之一\"，对首个见效开发它的公司而言，将带来雄伟的阛阓机遇。

在谈及智能眼镜的将来时，小扎更显得尤其昂扬，以为智能眼镜才是AI拓荒的理思形态，大要更好地聚积用户场景提供个性化做事，并强调2025年将成为AI眼镜当作全新家具类别的要道发展之年。

可是，Meta此刻的状态背后也装璜着诸多隐忧。公司给出的2025年第一季度营收指令为395-418亿好意思元，中位数彰着低于分析师预期的417.3亿好意思元。更令投资者“揪心”的是，为保合手竞争力，Meta准备在2025年不时开大，砸下600-650亿好意思元的多半老本用于AI基础身手拓荒，远超分析师预期。

Meta的元天下烧钱也仍在不时。Reality Labs业务虽已毕10.8亿好意思元营收，但归天高达49.7亿好意思元，同比扩大7%，依然是个无底洞。尽管扎克伯格仍在坚合手，但阛阓对这一押注的耐烦似乎正在恣虐殆尽。

加剧外界对烧钱忧虑的迫切成分之一，无疑是DeepSeek的崛起。

今天，DeepSeek显著成为Meta和微软们不得不正视的迫切议题。在电话会议上，当被问及像DeepSeek这么的谎话语模子将若何影响Meta将来几年在AI基础身手和算力方面的投资权术时，扎克伯格快东谈主快语地暗示，DeepSeek的崛起刚巧考证了Meta开源阶梯的正确性。

\"这即是这个领域发展的施行，不管竞争敌手来自中国照旧其他地点。我以为每个有打破、有新家具发布的公司皆会带来一些立异，通盘领域皆会从中学习和向上，这即是科技行业的发展花样。\"

他进一步强调，将来必将酿成一个众脾性的开源行径，但从国度竞争力的角度来看，\"确保这是一个好意思国行径至关迫切\"。而Meta的经营恰是确保由好意思国公司，而非中国竞争敌手来主导众人AI的开源行径。这亦然为什么Meta在AI基础身手投资方面保合手如斯激进姿态的原因。

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微软：云业务增速放缓，AI变现遇阻

比拟之下，微软本季度的财报则略显难受。固然696.3亿好意思元的总营收和3.23好意思元的每股收益算是庄重，也超出了预期，但12.3%的同比增速却是频年来最慢的一次。

更令投资者失望的是，一直被请托厚望的中枢引擎Azure云业务增速下跌。Azure偏激他云做事的收入仅增长31%，不仅低于上一季度的33%，还没达到阛阓预期。而智能云业务的255亿好意思元营收，也略低于阛阓预期的258亿好意思元。

纳德拉试图用AI的亮眼数据来提振信心，文书公司AI关系年化收入已达130亿好意思元，同比增长175%。并暗示微软正在构建一个更活泼的AI基础架构，包括优化成本、提高斟酌成果，并将AI推向转换常的欺诈场景。与此同期，微软仍然与OpenAI保合手深度调解，尽管OpenAI最近文书与Oracle调解新的数据中心，但微软依然掌控其大部分买卖托管权。

在财报会议上，也积极回话了DeepSeek带来的挑战。

他指出，AI领域的发展模式与惯例斟酌周期访佛，永远在追求成果提高和规模推广的均衡。\"咱们不雅察到，只是因为软件优化，每个周期就能带来10倍的性能提高。DeepSeek照实带来了一些信得过的立异，这些立异最终会被正常欺诈，最大的受益者是客户。\"

然后进一步讲明谈，就像从客户端做事器到云斟酌的飘荡相似，当AI算力成本下跌时，意味着更多东谈主不错使用这项本领，开发更多欺诈。\"关于像咱们这么的超大规模云做事提供商和PC平台提供商来说，这皆是好音问。\"

可是投资者似乎并不买账。

微软本季度高达226亿好意思元的多半开销（同比翻近一倍、远超预期的209.5亿好意思元）和AI关系用度激发了阛阓对投资禀报的疑虑。尤其是在中国竞争敌手用更低成本分娩出足以忘形的AI本领配景下，这种担忧就愈加彰着。

正如投资照应公司Zacks的投资组合司理Brian Mulberry所说：\"要是需要3到5年才智看到禀报，这也能给与。但咱们照实但愿看到一个了了的阶梯图，了解通盘插足老本的变现模式会是什么形势。\"

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成本之争愈演愈烈，烧钱还能烧出将来吗？

DeepSeek的快速崛起让阛阓对AI发展的成本成果问题愈发明锐。这种竞争压力，也正迫使好意思国科技巨头们从头注释各自的AI政策。

有好奇的是，在唐突DeepSeek时，Meta和微软聘用了不同的旅途：

Meta仍然坚决推动开源政策，试图通过Llama模子抗拒OpenAI，同期确保好意思国不时引颈众人AI开源行径。相较之下，微软的策略则愈加求实。它一边质疑DeepSeek得到了OpenAI的数据，一边又连忙将DeepSeek的R1模子纳入Azure AI家具线，整合到GitHub，致使经营提拔其在Copilot+ PC上的运行。几乎是典型的“嘴上说不要，体魄却很竭诚”。

可见AI武备竞赛的焦点，仍是从本领打破，转向谁能以更高效的花样推动AI发展。

可是阛阓的耐烦并非无尽，跟着老本开销握住攀升，投资者的信心正在放松。2025年，这场AI豪赌的最终赢家，可能不取决于谁的模子更强，而是谁能领先找到一条可合手续发展的谈路。

*封面图源：ADWEEK/Meta

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